投研经验丰富的沈毅在10年从业生涯中始终坚持基本面的研究，从宏观经济到行业细分再到公司主营，沈毅对投资标的的分析可谓巨细靡遗。
“选择公司主要看主业长期前景如何，基本面始终是决定性的因素。”沈毅在接受第一财经日报《财商》记者采访时表示，价值投资依旧是投资者想要在市场上获取长期回报的必要坚持。
后市抛售压力或缓解
《财商》：进入12月以后，A股迎来了一波抬头行情，你对大市接下去的走势有什么判断？
沈毅：从整体的环境看，很长一段时间以来投资者对市场的看法存在分歧，分歧的原因在于，前几年经济从高潮回落，有人认为明年会复苏，但也有人认为现在仍处于滞涨阶段，接下去就是经济衰退，两个观点正好相反。我个人偏向前一个观点。
自从国内进行利率市场化改革后，可以明显看到社会平均利率上升了不少。现在银行理财产品收益在4%左右，上升到5%或者6%的可能性不大，这意味着权益类市场暂时有个喘息的机会，或者说过度抛售有一个缓解的机会。
明年通胀还是会比较低，但是也有反弹抬头的压力。政府换届以后，市场的方向也比较清晰，尤其是搞新型城镇化，会有一些行业迎来机会。
《财商》：后市最大的风险可能有哪些？
沈毅：主要的问题还在于房地产。房地产价格这么高有很多历史原因。过去货币发得比较多，同时为了保护耕地，很多地方土地的供应处于政府控制的状态，结果就是土地的供应量总是不够，容易出地王。但城镇化之后，土地的供给可能比过去有所好转。
短期房地产市场不会有比较大的调整。如果大家的预期发生变化，北京七八万元一平方米的房子没人买了，这东西的量虽然不大，但对市场的示范效应很大。房地产市场存量太大，如果集体要出货，对市场将的有所冲击，这就是短期的风险。房地产投机的去杠杆，会不会连带影响到银行，影响到其他实体经济，是个比较大的潜在风险。
《财商》：2000点进场是否安全？
沈毅：我觉得是这样的，要不然我们近期也不会发个纯股票的基金。我们对市场的态度偏乐观，但同时也保持谨慎。
乐观是对长期的前景看好，虽然现在经济放缓，但从长期看，中国GDP增速在世界范围内相对是比较好的。欧洲的问题还是比较严重，日本这么多年也没有起色，美国相对比较好，但是增长没有中国这么快。
谨慎是因为中国的股市毕竟比较年轻，几千个上市公司情况也各不一样。总是有需要足够谨慎的理由，对基本面的研究还是很重要，不能瞎买。
基本面是选股决定性因素
《财商》：什么样的公司你们会比较关注？
沈毅：我们公司本身规模不大，所以还是比较偏重中、小品种。前一段时间成长股跌得比较厉害，主要在于受到市场抛售。我们看重业务波动比较小、轻资产的公司，但最近一段时间跌得很厉害。
《财商》：你一般如何选择投资标的？
沈毅：有几点可以把握，一个是企业的转型从长期来说是靠谱的，不能说现在经营不下去了就去搞一些“短、偏、快”的项目。这个是很危险的，因为虽然企业觉得新项目赚钱容易，但行业可能竞争已经很激烈了，进去就很难运作了。
另外从企业本身来说，要有能力做转型。因为转型是从计划到执行、见效的长期过程，但如果到转型最后的见效阶段，投资者都明白这个事情了，投资的价值也就不大了。要看最终实现效果的可能性，也要善于抓投资的时机。
《财商》：你们如何确定重仓股？
沈毅：重仓股从长期基本面看，必须是值得持有的；从估值看是要比较便宜的；从走势上看，是要相对顺畅而不是那种一直往下掉的。总而言之是要长期、中期、短期都要看起来还可以的。
有些公司虽然基本面好、便宜，但如果要是长期一直往下掉的就不看，否则就赌得有点太大了。
《财商》：方正富邦红利股票基金相对于方正富邦创新动力(310328,基金吧)股票基金而言，在投资标的的选择上有什么不同？
沈毅：红利精选主要投资高分红股票。比如钢铁股刚好现在看起来分红比较高，但分红高是有道理的，可能过去一年分红1元，当时的股价是15元，现在股价跌到7元，看起来分红就高，但是如果下一年分红变成0.5元，分红率也就掉下去了。
所以说不管分红还是不分红，选择公司还是主要看长期的前景怎么样。分红只是盈利的自然结果，如果分红要靠借钱才能分，那也没用。基本面还是决定性的因素，不是因为分红了就有投资价值。
机械板块值得长期投资
《财商》：方正富邦创新动力股票基金三季度加大了制造业，特别是机械板块的持仓比例，看好这个板块的原因是什么？
沈毅：关于制造类，我们的观点是，现在中国制造业还是面临升级换代的需求，而且从长远看，中国劳动力的成本还是往上走，原来需要人做的事情将来可能都需要自动化，产业升级换代和劳动力成本提高是个长期的命题。这样看来机械板块长期还是值得投资的。
而且制造类企业受经济景气度影响比较大，是目前为止跌得比较深的板块，股价比较便宜也是会去做这方面投资的原因。
《财商》：创新动力基金三季度同样在科技和传媒板块加仓，目前对这一板块的投资价值有什么判断？
沈毅：信息技术前一段时间市场炒得比较火，传媒到现在估值也有些高。
我们还是要比较估值，比较长期投资价值和估值之间的关系，如果本身估值已经到了三十多倍，我们就要等一等看一下。投资策略可以稍微灵活一些，有些长期的品种不是说总要投在里面，有时候可以减一减，到明年二三月份再看看。
《财商》：近年来市场上存在很多概念性投资题材，这些题材你们是否也会关注？
沈毅：从市场整体运行周期看，2007年底到现在，周期是比较长，但是不是这么多年下来市场就一点机会都没有？或者换个陈述的方式，比如再过十年八年后经济转型成功，上证指数又回到五六千，那时候再回过头看，为什么指数能涨那么高？肯定是有些新的公司在这十年二十年中逐渐发展起来。
所以市场炒作概念的原因在于，大家总在想，从长期看，到十年二十年后哪些公司能发挥主力作用，成为一个长期的力量，把股市推到那么高的位置。
市场资金为什么会来回换概念炒作，是因为市场对这个力量来自哪里并不是很清楚。
但是要把握概念投资最主要还是看概念的市场前景。有些概念是市场发展了一两年之后才发现有问题的，尤其是新技术、新发明这方面表现得特别明显。一些新发明出来后本身有多大的潜力，市场是看不清楚的。所以只能先试试看，像新能源，最后证明，至少暂时证明它的成本其实并没有传统能源那么便宜，可能发展就会遇到问题。
沈毅简介
工商管理硕士、计量金融硕士。方正富邦基金投研总监。
10年证券从业经验，历任嘉实基金(博客,微博)投资部固定收益投资经理及社保基金投资组合经理、光大保德信基金固定收益投资总监、长江养老保险投资部总经理、泰达宏利货币基金经理等职。
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