分级基金进取类份额再次出现大面积跌停潮，考虑到之前刚刚出现的下折，分级基金近期投资风险较大，建议一般投资者谨慎。

 

至少从今年来看，分级基金一直处在风口浪尖上。昨日，经过连续上涨后，a股市场出现疲态，沪指收盘下挫3.03%，创业板指数也出现了4.99%的跌幅。而在此背景下，分级基金进取类份额再次出现大面积跌停潮，考虑到之前刚刚出现的下折，分级基金近期投资风险较大，建议一般投资者谨慎。

 

75只分级基金跌停

 

大盘出现调整之际，分级基金b类份额跌停潮再现。昨日，经过连续三天反弹后，a股市场出现回调，就在沪指收盘下挫3.03%的同时，创业板指数收盘跌幅更是达到4.99%。与此同时，千股跌停的场面再现，两市超过千只股票收盘时封在了跌停板。

 

与此对应，分级基金b类份额也好不到哪里，大面积跌停潮也同时出现。统计数据显示，就在昨日，市场中共有273只分级基金(包括a类、b类份额)存在市场交易，而收盘跌停数量高达78只，其中b类份额占据绝大多数。

 

其中，电子b、工业4b、同瑞b、同辉100b、食品b、tmtb等分级基金b类份额，收盘时均在跌停板之列，而首日上市的军工a (502004)、证券a(502011)，也因为自身结构原因跌停。此外，信息b、带路b、国金300b、瑞福进取、地产b、一带一b、消费进取、房地产b、诺德300b等基金，昨日收盘跌幅也都在9%以上。

 

下折风险尚未解除

 

而在此前，由于股市连续大跌，多只分级基金触发下折，如果在下折后买入，考虑到二级市场的高溢价，那么投资者很可能一夜之间巨亏。据不完全统计，这轮行情调整以来，截至7月10日，共有23只分级基金触及下折阈值，其中鹏华基金、招商基金和申万菱信基金最受伤，鹏华高铁b、鹏华新能源b、招商国证生物医药b、招商中证煤炭b、申万菱信传媒行业b、申万菱信环保b等多只b份额均遭遇下折。

 

其中，华宝兴业中证1000b 于6月16日上市交易，短短13个交易日后就触及下折线；改革b于6月15日上市，17个交易日后触及下折； 生物b于6月11日上市，7月8日触及下折线； 申万菱信传媒业b于6月10日上市，至触及下折线也只有19个交易日。另外，备受关注的鹏华高铁b于6月5日上市交易，仅仅19个交易日后净值就跌破0.25元。

 

更为重要的是，尽管近期连续反弹，但多只基金距离下折阀值并不远，其下折的风险并未解除。

 

一天损失有可能超过40%

 

下折的风险有多大？投资者估计之前没想到。分级基金设置下折条款，即当分级b下跌至某一个水平时，分级基金整体会触发下折，通常情况下，a、b、c净值都归于1.0元，折算前后的资产值保持不变，a:b比例保持不变，资金杠杆恢复初始状态。

 

根据基金中心的研究显示，在基金t日已经触发下折之后，即使t+1日的折算基准日，b 份额涨停，下折也不能停止。由于这天还能继续交易，目前行情揭示方面又没有任何标记，使得不少“不明真相的群众”误打误撞买上这种“末日b”，一天就有可能亏损40%以上。

 

以煤炭b为例，折算基准日(7月9日)仍可进行交易，假设投资者当日买入10000份分级b 份额，价格区间(0.551元，0.665元)，成本为(5510元，6650元)，折算完成后b份额持有者资产市值为3230元，考虑到复牌首日会补溢价涨停，实际市值为3553元，最终损失比例为55.08%-87.17%。

 

套利机会“雪上加霜”

 

而在下折风险尚未解除之后，随后股市的三天大涨，又为分级基金带来了套利空间，而这种套利空间的存在，有可能为分级基金“雪上加霜”。

 

尽管昨日收盘下挫，但在此前，a股市场已经连续大涨三天，而作为市场反弹的急先锋，分级基金b类份额连续三天涨停的并不在少数。但是，由于套利资金涌入、标的成分股停牌、涨停无法建仓等一系列因素影响，如工业4b、一带b、电子b等b份额的净值并未出现大幅反弹，依然处于下折警界线下方，而套利资金的大量涌入，自然会加剧其二级市场跌幅。

 

对于预计触发下折的b份额基金，建议卖出，卖不出的买a合并赎回，风险承受能力特别高的可以博反弹；对于已经触发下折的分级b，一定要卖出，即使当日有上涨也不能买，避免当前b份额溢价导致的巨亏。

 

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